今日（2月25日）最新消息，电商导购平台“返利网”借壳上市正式获得中国证监会批复核准。
中国电商导购第二股即将登场。
一、一波三折，靴子落地
返利网借壳ST昌九（昌九生化）历史一年，终于尘埃落定。
根据公告，交易完成后，中彦科技成为ST昌九的控股股东，而返利网的运营主体便是中彦科技。
借壳上市后，ST昌九更名返利网也只是时间问题。所以说返利网成为牛年首单批复的借壳上市交易。
漂亮！但也不容易！
这事最早得从去年3月说起，当时ST昌九发布了重大资产重组预案，意思就是想“卖身”给返利网。
当时八字还没一撇，ST昌九就悄悄地连拉十个涨停板，股价翻番。
这波操作太溜了！
此举引发上交所发函关注，一口气发出22问，直指各种问题本质。无奈之下，ST昌九不得不更换审计机构，此举直接延缓了“卖身”的谈判进度。
哪知屋漏偏逢连夜雨，当年8月，ST昌九控股股东股份又被冻结，返利网借壳上市存在重大不确定性。
此时跟它同一赛道，晚出生四年的“什么值得买”已在A股混得风生水起。
就在大家几乎忘了这事的时候，去年12月，ST昌九“卖身”又获得证监会并购重组委审核有条件通过。
当大家奔走相告的时候，今年1月，有消息表示因相关事项待落实而中止重组审查，股价又坐了一回过山车。
如今靴子落地，应该不会出现什么幺蛾子，电商导购第二股定了。
虽迟但到，成功终究不会辜负每一个坚持梦想的人。
二、长跑的返利网，曾错过了最佳上市时间窗
返利网是名副其实的在线导购“鼻祖”，只可惜在资本市场落地了个“起了个大早赶了个晚集”的结局。
2006年，那是一个冬天，葛永昌看到了互联网场景下的消费红利，毅然辞职，揣着10万元的家底创立了返利网。
返利网是一个在线导购平台，消费者通过返利网消费，可满减，可现金返还，深受价格敏感者的青睐。
电商起飞的时代，在线导购也站在风暴的中心，返利网腾飞了！
但没过几年好日子，跟风者众，特别是后起之秀“什么值得买”以类似的模式向返利网发起挑战，此外还有小红书类的种草社区抢地盘。
返利网遭遇到了巨大的正面威胁，为了打造护城河，返利网一方面加快融资步伐，另一方面加强与淘宝、京东、亚马逊等数百家国内外电商平台合作关系。
2015年在获得日本乐天1亿美元的注资后，估值10亿美金，上市传闻四起。
商业江湖，竞争是常态，传闻不可怕，可怕的是久传不闻。
2017年，返利网营收9亿多，刷新了11年的营收记录，这是上市的绝佳窗口期。
上市传闻数年，眼见就要实现了梦想了，但在返利网进行上市辅导备案时，突发意外，P2P行业雷声滚滚。
P2P行业跟返利网有一毛钱的关系？事实上不止一毛，至少5毛。
为何2017年，返利网营收猛增？因为它在为P2P平台导流，无意中成为行业的“帮凶”。
P2P平台遭遇强监管后，返利网元气大伤，从此营收逐年降低、利润逐年减少。
2019年，“什么值得买”弯道超车，举着电商导购第一股的彩旗杀入A股。
返利网抢夺电商导购第一股无望，葛永昌坐不住了，另辟蹊径，借壳上市成为首选。
于是有了前文跟ST昌九的分分合合。
三、返利网与时俱进的三个阶段
梳理返利网的发展史，我们可以看到，葛永昌并非一个因循守旧的人，不同的时期都采取了相应的策略，所以才能长跑15年，到达上市的终点。
风清将其发展模式划分为三个阶段。
第一阶段：普通的返利平台，小而美。
这时期的返利网做电商导流，赚的是电商平台的佣金，模式简单，利润明确。
在电商发展初期，这是一片蓝海，可以蒙眼狂奔，所以发展很快。
第二阶段：直接砍掉中间商，给品牌导流。
此前返利网给品牌导流是通过电商平台间接导流，实际上，很多品牌都有官网，为何不直接跳过电商平台直接给品牌官网导流呢？
想通了这点，返利网就开始直接给品牌导流，还做起了代运营，即赚取品牌的流量费又赚渠道费。
当它成功拿下苹果官网后，各大品牌纷至沓来，为返利网带来了新的增长点。
第三阶段：万物皆可返，抢占线下市场。
线上增长遇到瓶颈后，葛永昌又打起了线下的主意，跟银行联合推出返利卡、推出“附近返利”业务，消费者在线下消费后，只要向商家出示返利APP上的返利码，就能获得一笔现金。
这种模式让返利业务不仅涵盖了电商平台，线下购物、刷卡，甚至旅游看电影等也能返利，实现了一切交易皆可返利。
那为何与时俱进的返利网最终还是敌不过业绩下滑的命运呢？
四、自身的硬伤，多变的市场
传统媒体时代，一个热点可以持续数天甚至一个月，而如今的热点几乎一天就消失了。
后电商时代，运营环境的变化周期越来越短，道理也是一样的。而返利网在诞生的时候就存下一定的硬伤。
究其原因，有三。
首先，返利网是一个营销平台，而非内容平台，它通过API接到各个电商平台。
这种模式的好处是运营成本较低，但用户群体忠诚度较低。
而什么值得买、小红书都是以内容驱动为主的导购平台，用户粘性极高，这也是它们后来居上的原因。
其次，返利网营收严重依赖几个主流电商平台。
当阿里开始封杀导购平台，自信导流的时候；当刘强东说“返利网站对我来说没有任何价值”的时候，市场的大环境已经发生了变化。
内容平台可以依靠广告条幅获得可观收入，但营销平台在这块的收入显然不及预期。
最后，返利网还想通过薅电商的羊毛补贴用户，已经不现实了。
近年来，各电商平台都开发了自己的导购模块，直接网站内置，比如淘宝直播、淘宝达人、京东直播和京东达人。
砍掉中间商，这招大家都会玩。
不管怎样，返利网死磕线上导购15年，没有功劳也有苦劳，如今上市，也是这个时代给坚守梦想者的奖励。
上市是创业的重点，但又是企业新的起点。
未来葛永昌如何带领返利网实现新的增长点？他表示，今后，返利网将从电子商务向本地生活等多层次、全场景服务进行拓展。
本地生活服务，那不是美团的天下吗？美团要小心了！
