2011年底，中关村居民楼华清嘉园迎来新创业者，不同于着迷互联网的王兴、冯鑫，穿梭于华尔街十余年的叶大清显得很独特。
130平米的房子，大客厅是研发办公室，两个卧室分别是销售办公室和会议室，服务器架在厕所。凭着这样的条件，三个创始人加上10个工程师用了半年的时间将融360网站上线。
6年后，从客厅诞生的融360成功登陆纽交所。
按照叶大清的想法，融360要做互联网金融领域的百度，但他也拒绝使用最常用的竞价排名。“竞价排名是逆选择”，他说，只有骗子公司才更愿意出高价，把自己推上搜索首页。
不仅如此，融360还坚持不涉足P2P，“要做P2P是一个晚上的事，我们有理财频道、贷款频道，同时也有风控和产品团队，但这将违背我们的初衷。”
在离钱最近的行业，做着离快钱最远的事情，融360至今仍未扭亏，在美上市后又将如何打动投资者？
离钱最近：欲做金融领域的百度
融360并不是一开始就奔着美国上市去的。
按照叶大清的想法，融360的目标是做金融领域的百度，但却遭到了来自金融业的冷眼。有老朋友直接说，“这不可能变成业务模式，也不可能能够做得很大，我们不可能付一分钱给你”。
没有预算、不缺客户、拥有自己的销售团队，金融机构凭什么付钱给你？
叶大清采用了两种不同的策略。先跟一些小贷公司、P2P公司的业务员去谈，告诉他能更省力地获得客户。另一方面，与银行的谈判则选择与行长或者部门负责人来撬动。
最后还搬出互联网的终极杀器——免费试用，并且不停地劝说，试图让银行相信：互联网上真是能找到用户的。在2012年3月网站上线前，已经说服上海大部分银行或信贷经理试用融360。
上线第二天，就有人使用，并成功和金融结构连上，叶大清说起感受，“像看着自己的小宝宝一样，可以‘哇哇’地哭了。”
上线当月，A轮融资就已经完成。彼时，融360还没有什么访问量，更别说交易金额。
三年后的2015年，融360迎来一次“机遇”。时任证监会主席助理的张育军来到融360进行调研，并发出邀请：“希望融360和蚂蚁金服一起，成为第一批在国内上市的互联网金融创业公司。”
A股上市也被列入公司计划表当中， 甚至，叶大清还一度预计融360上市工作能在2016年底完成，但是来自美元的融资以及连年亏损的状况，让他不得不放弃登陆A股的愿望。
对此叶大清也显得很无奈，在他心中，上市只是一次融资。“如果你已经盈利，每天都赚钱，那上市干吗？上市其实只是一次融资，为了更快发展、建立品牌。”
离快钱最远：赚钱能力不足 成立6年仍亏损
融360净亏损走势图
在离钱最近的行业，融360做着离快钱最远的事情。
趣店、拍拍贷等现金贷公司做的是将钱贷款给那些无法从银行获得贷款的用户，通过收取利息、服务费等来获取利润，会受到牌照、金额等一系列政策限制，此外还可能触及高利贷、暴力催收等监管红线。
而融360是对用户完全免费，靠着向银行以及趣店这类的金融机构去导流、输送用户，收取推荐费和交易佣金来盈利。
但这种模式也限制了融360的赚钱能力，6年下来仍大幅亏损，在美上市之后，盈利难题成为一道坎。
据招股书披露，2015年、2016年和2017年上半年，融360分别实现净亏损1.96亿元，人民币1.82亿元和4900万元人民币。
亏损源于获取流量的成本很高。
2017年上半年，融360的推荐服务（包括贷款和信用卡）营收为3.62亿元，占到了总营收的92%，而其中贷款的推荐服务就占到了总营收的79.69%。另一方面，融360的营销费用也非常之高。上半年，该费用达到了3.4亿元，占到总营收的86.4%。
简单来说，融360就是将自己从第三方渠道买来的流量，转手倒卖给金融机构来获取收益。虽然流量超市的利润极其高，但仍不足以扭转融360的亏损现状。
此外，为了避嫌现金贷，融360还在上市前将贷款业务剥离，这部分业务的品牌也将不再采用融360品牌。
但尽管如此，一旦现金贷遭遇更加严格的监管，仍会对融360的营收带来一定影响，只不过是减少了政策风险。
涉嫌夸大融资额 注水比例或达40%
融360融资数字对比（公开数据数据来源：创业邦 注水比例计算公式：（公开数据-招股书数据）/招股书数据）
融360带着巨额亏损登陆纽交所，定价仅8美元，低于此前的发行价区间8.50至10.50美元的下限。以此计算，市值达到13.19亿美元，是一只小独角兽。
其实，在上市之前，融360就标榜自己是独角兽企业。然而，新浪科技对比招股书发现，融360涉嫌此前夸大融资金额，注水比例高达40%。
据公开资料显示，除去天使投资，融360共计完成了4轮融资。
其中A轮融资700万美元，B轮融资3000万美元，C轮融资6000万美元，D轮融资10.35亿元人民币（按当时汇率约为1.63亿美元），并在完成D轮融资后宣布达到独角兽行列。
以此计算总融资额约为2.6亿美元。
但是，据招股书中披露，融360仅仅完成了共计约1.86亿美元的股权融资。也就是说，此前融360披露的融资金额水分竟高达近40%。
因此半个月前，CB Insights将融360剔除出其“独角兽”名单。
这并非是融360独有做法，趣店上市时就有媒体指出其融资水分，B轮融资夸大5.45倍，D轮融资根本不存在。此外，近期上市的拍拍贷均存在融资注水的情况。
据FT中文网分析，这甚至很可能会削弱外界对中国“独角兽”企业的信心，并让公司赴美上市受到更严格审查。
此外，在更新版招股书中，融360天使投资人、去哪儿网创始人庄辰超被列入了创始人的阵营当中。
将庄辰超定义为创始人的好处是，可以将庄辰超拥有21.3%的投票权转为己用。
不计入前，融360的3个联合创始人只持有56.5%的投票权。但将庄辰超算入后，四个创始人投票权达到77.8%，对融360拥有绝对控制权，避免公司经营不稳定、战略不持续的风险。
面临上市+监管 未来该如何发展？
近两个月，中国互联网金融企业扎堆在美国上市，除了融360还包括趣店、拍拍贷等以现金贷为赢利点的所谓Fintech“金融科技”公司。
虽然同在互联网金融的框架下，但是这些公司的业务也存在些许不同。
趣店、拍拍贷主要对用户提供服务，是靠用户借款产生的利息或服务费实现盈利，属于To C范畴。
而融360主要是服务于银行、金融机构，靠着导流来向这些机构收费获取利润，就盈利点来说属于To B业务。
叶大清此前接受采访时曾表示，中国近2000家P2P公司，与融360合作的从来没有超过十家。新浪科技在融360检索后发现，搜索“贷款金额一万元，期限12个月”可以得出5个结果，其中只有一家是银行机构，不过将金额变成五万元后情况有所好转，26个结果中，只有6个来自非银行机构。
融360网站截图
理财产品则呈现“一边倒”的局面，网贷投资项目达到2万个，但银行理财项目只有263个。而且在网贷评级中排在前列的不乏陆金所、拍拍贷这样的合作伙伴。
谈起P2P公司，叶大清认为，躲不过金融危机的模式，都不是一个真正的模式。但另一方面融360也要靠着这些公司来生存下去。
近日据彭博报道，中国正准备关闭非法现金贷公司，而目前流传出的一些地方性文件也显示，政府已经开始行动。
有分析称，监管将会从公司资金来源、加强借款人资质审核、规范收费名目、规范催收方式、推动个人征信系统建立等方面进行监管，并关停违法公司。
不过融360业务模式政策风险本身较小，但若与之合作的现金贷公司面临监管，其营收情况也势必受到影响。
刚过完6岁生日的融360成功登陆纽交所，如何打动投资者，则成为下一步必须考虑的问题。
