美图在上市时，制定了自认为比较明晰的商业变现方向，分别是智能硬件、在线广告、互联网增值服务以及电商平台，然而在上市后，美图并没有拿出亮眼的成绩单。
在电商方面，基于软件带来的流量，美图正通过卖T恤、凉拖、帆布包、家居产品、手机壳等产品实现流量变现。独立互联网分析人士李成东在接受《每日经济新闻》采访时表示，美图的变现方式看似清晰，但并不容易做到。电商变现流量只是一方面，消费场景才是关键，这也是百度、腾讯大流量没做起来电商的原因。
●美图电商被寄予厚望
电商是美图看好的方向之一，具体体现为是美图定制，用户可得到三种模式的个性化定制服务。一是直接与优选OEM制造商生产定制商品；二是与知名品牌合作个性化定制，三是与授权IP合作，为用户提供创意素材，后两者最终都要通过美图定制优选OEM制造商生产出来。定制商品包括T恤、凉拖、帆布包、家居产品、手机壳等。
“定制并不新鲜，之前很多女性用户多的平台都尝试过定制化产品，淘宝也做过C2B定制。”互联网分析人士王利阳对《每日经济新闻》记者表示，定制是非标品，客单价高于普通商品，但与B2C市场非标品还不同，C2M定制是通过满足一个细分群体的需求共性，实现小规模量产，往往带来高成本，低复购率。
也就是说，传统工厂应该是规模化生产，可以减少单件成本，但是一个人下单，如何去控制成本？对此，美图电子商务高级副总裁张君认为，“柔性供应链是可以实现单件生产，我们过去看到的是要开模的，定一套衣服万件起才便宜。新的设备是一块布，进去之后可以出来一件衣服，直接机器裁剪，不需要开模，我们只有面料的成本。”
在美图看来，他们正在试图解决定制化带来的难题。张君表示，美图可以做到前端的数据和供应链是完全打通的，用户下单后直接导入后台的机器设备打印，出来就可以包装发货，每天能做到几万单到几十万单的量产。
尽管如此，业界还是对美图的电商业务存观望态度。李成东认为，有流量谁都可以做电商，但能不能成销售规模，有没有利润就是另外的话题了。
“电商消费要有变现的消费场景，百度和腾讯有流量也没做成电商，京东开放开普勒计划，帮助工具类应用接入电商功能，除了今日头条，像墨迹天气什么的都不是很成功，因为有流量，没有匹配的消费场景。”李成东表示，流量转电商短期内有些收获，但无法形成规模，这里也包括品类的延展性。
李成东进一步指出，现在美图卖T恤、凉拖、帆布包、家居产品、手机壳等产品，就是基于美图软件本身的场景需求，添加个性化图片定制。但未来如何扩张品类，自然就需要更多有匹配的场景，目前还很难做到。
于美图而言，其电商平台被寄予厚望。在去年年底香港的上市记者会上，美图创始人蔡文胜曾表示，2017年电商业务将为美图带来新的营收增长。
●用户优势一去不再
凭借过去“得用户者得天下”的优势，资本市场给予了美图足够的时间去探索变现，其中在线广告和互联网增值业务被认为是美图公司最容易变现的业务。而在线广告也是美图公司很长一段时间以来的收入基础。
当年，在美图上市的招股书上，最吸引人的莫过于其庞大的用户数。根据招股书显示，2016年6月，美图公司应用的月活跃用户数约为4.46亿人。这是什么概念呢？对比微博，截至2016年6月，微博的月活跃用户为2.82亿；yy（欢聚时代）月度活跃用户人数为1.4亿；陌陌月度活跃用户7480万人。
然而，根据美图第一季度财报数据显示，其互联网服务及其他部分，2016年的收益为人民币1.047亿元，同比增长40.1%。对比月活数远远低于美图的微博，其8月9日发布的第二季度财报，微博月活跃用户3.61亿，广告营收达到14.9亿，同比增长78%。
可以说，拥有海量用户的美图在广告变现效果上并不理想。而且，广告投放不当就会影响用户使用体验，这在同类型产品多、用户粘性差的移动互联网时代，很容易被替代。为此，8月4日，美图宣布将与谷歌进行合作，在中国香港、中国台湾为商家提供更精准且更高效的广告投放渠道。
业界普遍认为，当前除了智能硬件外，作为美图公司目前最具有社交属性的产品美拍，所在的短视频和直播领域，是最佳的潜在变现机会，但同时也是竞争激烈的红海区。
根据QuestMobile发布的数据显示，在短视频领域，秒拍以28628万的月度用户排在第一位，而美拍的月度用户数量不足秒拍的十分之一，仅有2250万人。“短视频和直播领域现在是巨头争夺之地，腾讯阵营、阿里微博阵营，以及后加入的今日头条阵营，都是有流量也有钱的玩家。”在王利阳看来，美拍在该领域有机会，但竞争激烈。
事实上，拼用户数的时代似乎已经过去。不只美图，进入到移动互联网的后时代，当年靠“得用户者得天下”的一大批工具应用类公司，都面临着流量无法规模化变现的尴尬。李成东认为，变现与产品边界有着很大关系，明年包括运动APP在内的工具类会进行一轮洗牌，除了前三名慢慢都会死掉。
