当地时间10月9日，财经媒体彭博社报道称，中国视频弹幕网站哔哩哔哩（Bilibili，以下简称“B站”）计划于明年在美国纽约进行IPO（首次公开募股），计划筹集至少2亿美元。围绕B站将上市的分析，多集中在B站还不知道如何盈利就去上市，落点于用户价值与B站商业化的矛盾。
虽然B站对于赴美IPO的消息表示不予置评，然而《中国经营报》记者通过对B站工作人员深入采访发现，B站运营者十分清楚用户对于B站的重要性，并未将二次元用户对商业的天然排斥视为一种矛盾。
B站的产生就是为了满足90后、00后群体对二次元文化的需求，B站仍在探索合适的盈利模式，而在安信证券资深分析师王中骁看来，目前二次元文化可能还是一种亚文化，但等到十年后，90后、00后变成更加占话语权的消费群体的时候，B站的价值就会更大。
与生俱来的任务
B站无疑是中国视频网站中十分特殊的一家。一位不愿具名的B站工作人员对《中国经营报》记者坦言，B站能够产生的基础是代际文化的交替。目前背靠BAT的主流视频网站是流量导向，重视运营头部内容，满足工具化需求阶段，但主流视频网站无法满足90后、00后群体对动漫二次元文化个性化的需求。
“这决定了B站的经营方式与运营理念跟主流视频平台、内容平台不同。”该工作人员说，“B站是被需求推动的，它必须要尊重用户的体验和需求才能发展，这是它与生俱来的一个任务。”
因此B站一直以来在商业行为上非常谨慎，某种程度上与“情怀”无关，而是相互依存。在这种情况下， B站的商业运营模式如同一种理念，“就是贴合用户的喜好，满足他们的消费需求，不管是玩游戏、看动漫，还是玩社交、买周边。我们相信，这一代用户的消费力和它的成长空间是非常大的。”上述B站工作人员表示。
用户对于B站的商业化试探非常敏感。2016年5月，用户发现B站五部新番片头突然出现时长15秒的商业广告，之后 B站董事长陈睿便在知乎上解释称：此次添加贴片广告是应版权方要求不得已而为之。
用户既是B站生存、发展和壮大的基础，也是B站在商业化道路上的情感羁绊。而在B站看来，用户对商业心理敏感对于B站而言并非制约，“我们就是顺着用户的需求做事就行了。” 上述B站工作人员表示。而B站实现商业变现需要解决的问题是如何顺应用户需求，同时找到可盈利的商业变现渠道。
王中骁认为，爱奇艺、腾讯、优酷是国内视频网站的第一阵营，其他视频网站处于第二阵营，但其中B站很特别，并具有较大发展潜力。“B站是属于二次元用户的一个重要的视频平台，我们目前看待二次元属于亚文化，可能十年以后，90后、00后变成一个更加占话语权的消费群体的时候，B站的价值就会更大。”
变现模式完成初始搭建
在盈利模式上，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站过去是靠广告，现在主要是靠付费会员。但广告模式显然不适用于B站，王中骁告诉记者：“B站定位于二次元用户，为了满足二次元的消费属性，意味着它要对用户非常友好，这个就决定了它不可能大规模的投放广告。” 目前，B站保留了弹幕池广告、首页banner广告和内容页Banner广告等位置的广告，内容页则不涉及广告。
在会员方面，2016年B站上线大会员，被定位为一种增值服务。上述不愿具名人士透露了B站设立大会员的想法：“一是从产业体系的完整性上，需要有付费会员制。二是主流视频网站通过设置会员免除广告，以及只有会员能看一些剧，形成了用户痛点，但B站在这两项上，本身就可以满足。”B站的大会员定位于增值服务，会员可观看1086p更清晰的画质、有更好的社交互动、有版权内容的免费看功能、表情包功能，还有平台运营游戏的特权功能。从社区生态上，大会员是B站深度用户身份的证明，因此B站也以此方式进一步抓住了用户。但大会员由于缺少能击中用户痛点之处，外界认为大会员制度也只会是B站收入一小部分。
游戏业务则是B站目前的主要业务。B站公关人员杨亮告诉记者，对游戏的重视并非“押宝”，B站在内容定位上是ACGN（Animation动画、Comic漫画、Game游戏、Novel小说），其中G就是游戏， “游戏本身是一个内容，我们是把游戏当内容来运营。”B站的游戏匹配的是二次元文化与用户爱好，但对于具体收入数字杨亮表示现在不便透露。
此外，B站也在进行对外投资。根据媒体“IT桔子”统计的B站投资图，从2015年至今，B站关于动画、漫画和游戏产业的投资超30家公司。在动漫企业上的投资涉及动漫制作一条产业链。投资动漫产业更像是B站的战略布局，扶持IP，有利于维持内容发展，作为国内动漫版权最大购买方，也可减轻版权购买资金压力。
王中骁认为在商业探索方面， B站围绕二次元文化刚刚搭起来了一个商业化的模型，但是还需要一些时间去验证和调整。
合适的上市时机
关于B站将上市的报道，杨亮对本报记者表示不予置评。
目前国内视频网站挣钱的不多，尽管B站官方对于是否上市未作回应，但王中骁认为长期来看，国内视频网站作为大的流量渠道，登陆资本市场是早晚的事情。而且从传媒行业趋势角度来看，B站在未来发展具有较好前景。
目前国内前几大视频平台主要方向不是盈利，仍是积累用户，占据市场份额。主流视频网站需要的是头部的内容，如近期火热的《那年花开月正圆》《白夜追凶》，因为它们需要覆盖最广度的用户，各年龄层、各种职业、各种背景的消费者，在内容上这几个大的玩家无本质区别。而B站走的是差异化的内容路线，它是根植于二次元的垂直性视频平台，与主流视频网站具有互补性。
从传媒行业来看，目前互联网渗透率已经到了一个高水平阶段，流量红利逐渐式微，内容红利开始崛起，未来是好的内容能够凝结流量，“运营好内容的平台，在未来会有很大商业价值，B站深耕二次元作品，聚集二次元用户。通过二次元消费属性的变现，商业价值可能更大。”
王中骁表示若B站上市，将会面临资本市场对它的短期考核，以及它自身长期发展之间的矛盾。“资本市场一定会对B站提出现实的一些目标，比如盈利、收入等作为考核项目，在这个过程中，管理层如何去平衡是必须要经历的考验。”
如果能够成功上市，B站除了能获得融资支持外，也会为B站带来更长期的品牌效应。上市公司跟非上市公司相比，会有比较强的品牌效应，同时二次元文化其实是跨国界的文化， B站在海外上市，可以增强它在全球行业内的影响力，会有更多的人找它合作。
目前二次元市场还在快速成长中，“可能就在未来三年，二次元动漫行业会有比较明显的飞跃或者爆发式的成长，是上市比较好的一个时机。”王中骁说。
