在资本市场上辗转多次的公司股份有限公司（以下简称 拉卡拉 ）终于在今日成功登陆深交所创业板。这让拉卡拉最终成为A股市场上首只支付股，也是联想控股服务板块首家独立上市的企业。
此次拉卡拉公开发行4100万股，发行价格每股33.28元，其股价顶格上涨达到47.92元，相比发行价涨幅43.99%。拉卡拉此前表示，本次拟向社会公众公开发行人民币普通股资金，将用于第三方支付产业升级项目。
作为第三方支付公司，收单POS及扫码受理产品已经成为其主要的营业收入。显示，截至2018年末，拉卡拉的收单业务POS机及扫码受理产品累计覆盖商户超过1900万家，2018年收单业务交易金额逾3.65万亿元。
拉卡拉在此前发布的招股说明书中显示，现阶段公司融资渠道有限，虽然公司盈利能力较强,但仅仅依靠自身利润积累滚动发展，很可能丧失市场机会。同时银行借贷受限于公司规模及苛刻的借款条件而不容易获得，公司业务的快速发展受到相当的限制。 因此能否借助资本市场，通过公开发行股票快速筹集发展资金，成为公司发展规划顺利实施的关键。
易观支付行业分析师王蓬博在接受财联社记者采访时表示，当下第三方支付行业总体发展平稳，在多年的治理之后乱象也有所减少，拉卡拉自身未来业绩可期，这也让拉卡拉初登深交所就收到资本青睐。不过，未来拉卡拉业绩能否有爆发式增长，给足资本市场信心，或还有待观察。
值得注意的是，作为第一只A股市场第三方支付股，拉卡拉会否带动一批支付行业的上市潮？对此，王蓬博认为，尽管目前已有支付机构声称在需求进一步融资，也不排除排队上市的打算，但拉卡拉的上市或许不会带来支付行业的上市潮。
股价定格上涨 收单业务撑起一片天
之路虽然几经周折，但最终还是登陆了深交所，且在上市首日就收获股价定格上涨。业内人士认为，这与拉卡拉业务可期有关。
根据拉卡拉业绩报告显示，2016-2018年，拉卡拉营业收入分别为25.60亿元、27.85亿元和56.79亿元，同期净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。
从整个行业来看，第三方支付行业已经是高门槛的行业了：第三方支付机构需要大量资金，且央行的合规性也趋于严格。 王蓬博表示，经过多年的行业拼杀，第三方支付行业格局已经稳定，拉卡拉自身发展业绩可期。
值得注意的是，这家老牌第三方支付机构如今主业业务收入主要来自于收单业务。根据此前拉卡拉发布的招股说明书显示，企业收单业务规模已从2016年度的1.1万亿元，增长至2018年的3.65万亿元。占比已从2016年时的不足一半，上升至接近九成。而个人支付等业务占比则逐年下降，从2016年的5.16%下降至2018年末的1.9%。
不过，单纯依靠收单业务会否影响未来企业发展走势？
拉卡拉认为，C端流量之外，市场低估了收单侧的入口价值。近年来兴起的、网络出行、网络借贷等多个领域的创业浪潮，实际上都是建立在移动支付成熟的基础之上。而移动支付要想实现，并不仅仅依赖普通消费者感受最直接的支付宝、微信扫码，一个完整的第三方支付产业链远比一般人想象的复杂。
据业内人士介绍，拉卡拉与支付宝、微信两大巨头之间虽存有竞争，但合作关系更加明显。在具体的场景中，任何一笔交易都需要账户、转接清算、收单受理三方配合才能完成，支付宝和微信两家公司通常意义上承担着账户的职能，也就是和C端用户联系最直接的付款端，网联、银联承担着转接清算的职能，而在商户收单侧，拉卡拉则具备相当的实力，正是因为类似拉卡拉这样的第三方支付机构根据消费者需求对线下商户的收款终端进行创新升级，才有了移动支付在线下的迅速普及。
据了解，2015年12月，拉卡拉率先推出智能POS终端，随后采取了非常激进的投放策略。特别是在2017年，拉卡拉的终端设备采购金额较前一年度大幅增长237%，主要是智能POS机具的采购。
截至2018年末，拉卡拉智能POS机账面终端总数超过69万台，智能POS终端签约商户达到87.13万户。招股书披露，拉卡拉上市募得的资金主要投向机房租赁、设备及软件购置、研发成本、智能POS购置、市场推广等方向，其中智能POS的购置费用一项即超过8成。未来三年，拉卡拉计划向市场投放180万台智能POS。
将打造用户生态圈 未来业绩爆发亮点仍待观察
在收单领域，拉卡拉已经筑起了较高的壁垒，这意味着拉卡拉未来的盈利能力或较为稳定，但是这并不意味着拉卡拉未来业绩有持续的爆发亮点。
拉卡拉表示，登陆资本市场后，拉卡拉将有更加充裕的资金，实现其在现有支付业务基础上打造用户良性生态圈的愿景：在生态圈的基础层，拉卡拉立足第三方支付业务，为商户提供便捷、高效、安全的全场景收单服务；在生态圈的发展层，以收单业务为纽带，拉卡拉可根据商户需求向其推送商户经营管理、商户支付销售管理、金融平台管理等服务，以基于智能POS终端的增值服务留存商户；在生态圈的升华层，拉卡拉将进一步提高服务质量及服务内容，通过系统自身良好的吸引更多商户。
与此同时，拉卡拉将打造商业企业、金融机构、个人客户与拉卡拉服务平台一体的共生业态，通过撮合各方交易撬动多边市场，实现从传统专注于支付向全面经营客户和流量升级，成为国内技术领先、服务一流的综合性普惠科技金融服务公司，为公司持续发展创造新的盈利空间。
也即是说，未来这些领域很可能就是拉卡拉未来在业绩上可能存在的亮点之处。不过，这些业务最终能否变成真正的亮点，业内人士则认为仍需观察。
无论是供应链金融、商家服务等，其实市场上已经有其他的支付机构在做了。 王蓬博向财联社表示，当下第三方支付机构都在向着这些领域发力，这意味着竞争也将日益激烈， 虽然是个万亿级的市场，但后来者拉卡拉能否取得爆发式增长目前仍然不好说。
拉卡拉上市 或不会引发第三方支付机构上市潮
拉卡拉是A股首只上市的第三方支付股后，有支付公司人士透露，其所在机构目前已在筹备相关A股上市事宜。此次拉卡拉成功登陆会否引发第三方支付机构的A股上市潮？
实际上，在拉卡拉上市之前，不少支付公司均已借壳、并购等曲线手段辗转登陆A股。仅有汇付天下独立登陆港交所。
有业内人士认为，拉卡拉此次成功上市，既显示出A股对于第三方支付行业的IPO态度正在发生变化，也折射出一系列监管重拳后支付市场行业基本面的趋于稳定。
王蓬博也认为，对于第三方支付机构而言，今年的确是上市的有利节点：一方面行业格局已经稳定，这意味着第三方支付机构的业务或将越来越平稳。而监管也逐渐理顺，这意味着未来行业风险将大幅降低。
近年来，央行对第三方支付机构进行了严监管，不仅罚单频频，还在今年完成断直连以及备付金100%缴存。而在严监管之下，第三方支付行业整体进入了合规发展的稳定时期。
不过，这并不意味着拉卡拉就一定会引发大面积的第三方机构上市潮。 王蓬博表示，当下支付宝、微信支付这两大巨头目前并未吐露上市时间及安排，而他们则是行业最重要的风向标。不仅如此，一些没有上市公司背景的支付机构目前正面临较大的业务转型，在转型成功之前，这些支付机构的业绩发展预期或尚无稳定可言。
苏宁金融研究院互联网金融研究中心近日发布的《第三方支付行业转型专题评点》中也指出，随着国内优质C端流量的消耗殆尽，支付业务模式创新和转型迫在眉睫。而国外广阔的市场空间正成为支付 走出去 的动力。不过，跨境支付及全球化业务也存在一定风险。下一步，跨境业务中的合法合规、金融安全等问题，也应受到更多重视。
