“没想到今年虚拟货币市场又上演了一次‘敦刻尔克大撤退’。”一位投资虚拟货币四年多的资深“玩家”李佳（化名）向《投资者报》记者表示，2013年比特币崩盘的场面至今仍让他记忆犹新，而“这一次政府更是不得不管了”，当前没有一个领域像ICO这般“人傻、钱多、速来”。
李佳所说的导致代币大跌的监管措施是9月4日央行等七部门联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》（简称“公告”），该公告将ICO定性为“非法集资”，要求市场立即停止与代币相关的各类行为。
但野蛮生长的ICO项目真能就此刹车吗？
疯狂过后还是疯狂
上述公告称，ICO（Initial Coin Offering，虚拟货币首次公开发售）“本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。”自公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险；任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。
禁令一出，包括比特币、莱特币以及以太币等主流代币应声下跌。9月4日当天，比特币从28100元下跌2000元，跌幅超过7%。不过李佳等多位“币圈”人士预测称：“调整只是暂时的，虚拟货币会像互联网的出现一样，不可抵挡。而且监管层治理的是ICO，而不是虚拟货币。”截至9月7日，比特币已经反弹站回28922元高位，投资者仍旧趋之若鹜。
再看“肇事者”ICO。《投资者报》记者据不完全统计发现，目前已有近20家ICO项目，多数ICO项目团队开始公告登记清退虚拟货币。然而有意思的是，平台虽遵从指令发起退币，但投资者却不愿意。
一位投资者向记者表示：“我投资的平台都通知要退币了，很心痛，不想退。”而黑石区块链甚至公告称：“一些投资人打电话过来交流，（我们）和线下已经在运作的用户导流团队交流，很多投资人表示不想退币，但从保护和BSC（编注：该公司的代币简称）尊重支持者的角度出发做出如下公告：1.BSC团队将继续在监管框架内进行工作，并将与相关政府监管部门保持沟通；2。我们本着对国家政策拥护的态度，对于不希望继续持有BSC的投资人，我们将会安排相关清退登记工作。”
李佳介绍，投资者不愿意退币无非是在前期的投资中尝到了甜头，要么就是代币是由二级市场以较高价格买入的，目前还处于亏损状态。
无奈的“一刀切”监管
正所谓“请神容易送神难”。如今有人用打开了“潘多拉魔盒”来形容ICO项目快速发展的失控局面。
《投资者报》记者在一些以ICO为主题的QQ群、微信群等社交软件上发现，即使遭监管叫停，仍有不少人在推销新的ICO项目，甚至自封“金牌导师”一类的头衔。他们无需项目白皮书，只凭抛出诸如“很多人只是简单推广注册就获利几万元”、“错过××，千万不能错过免费领的××了，前28000人注册赠送666个××币，分享好友有奖励并按照比例进行再奖励”等十分浮夸的广告就能招揽一批投机客。
对此，多数投资者却习以为常。李佳表示，现在投资ICO项目的非专业投资者已经和不靠谱项目的比例旗鼓相当了。“大家抱着一夜暴富的心态参与进来，市场怎么可能健康？”
《投资者报》记者从深圳正在进行中的几个ICO项目负责人那里了解到，由于监管限制，他们的项目不会在国内进行，计划借道香港、新加坡，或者干脆不用ICO的方式，而是以私募的方式进行发行募资。
“谁都可以发布白皮书，大爷大妈都来买代币了，真正做区块链研究的团队就淹没其中了。”深圳一位币圈人士向《投资者报》记者表示，正因如此，监管层才采取了这样类似“一刀切”的举措，这对于国内区块链技术的发展是一种伤害。
清退何其难？投资者忧虑公司跑路
与不愿意退币的投资者形成鲜明对比的是，有些投资者已经开始意识到自己卷入了骗局，于是转而维权。问题的重点在于监管层要求“已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退”，如果是ICO中的代币直接清退就好，但是很多投资者是通过二级市场买入，成本价不同，平台选择什么价格进行清退就成为问题的焦点。
李佳表示，他几乎没有参与过ICO项目，因为很多白皮书的项目未必能让人看懂，所以只有项目真正落地他才会投资，这也决定了他手中的代币均是二级市场里交易而来的。而他持有的某代币已经有人成立了维权群。
《投资者报》记者在维权群中发现，此次维权的代币在进行ICO融资时，原始价格为3.5元（事实上，代币是由法币购买比特币、莱特币等主流虚拟货币，再由后者进行交易购买的，此处为方便理解换算成法币），但投资者持币成本价在3.5元到11元之间不等。
随着监管政策的发布，该代币截至9月7日已经下跌到1.984元，几乎所有的投资者都有大幅浮亏，而代币公司并未在公告中给出具体清退价格，只表示先登记，约定一个月内退币。但投资者认为公司在故意拖延，试图跑路。
李佳担忧地说：“我的成本价是4元，从当前的价格看已经亏损一半。代币公司说会对二级市场的交易做一些补偿，算是比较良心的了，但是一定不可能满足所有人的要求，我担心这样闹下去，（万一跑路）会血本无归。”
记者注意到，目前网络上的“维权”群体并不少见，有的代币发行机构实际发行的代币与白皮书宣称的代币不同，有的网站则在维权压力下清空了微博、删除了白皮书，还让投资者联系不到客服。
雪崩发生时，没有一片雪花觉得是自己的责任，而又没有一片雪花是无辜的。在疯狂混乱的市场里，该买单的终将买单，那些认为所有的泡沫之下必有美酒的投资者或许该清醒了。
